Original-Research: Edel AG (von Montega AG): Kaufen

^

Original-Research: Edel AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Edel AG

Unternehmen: Edel AG

ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 24.05.2017

Kursziel: 3,30

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Edel setzt die gute Entwicklung ungebrochen fort

Die Edel AG hat am Montag die vorläufigen Zahlen für das erste Halbjahr des

laufenden Geschäftsjahres 2016/2017 vorgelegt. Diese lagen ergebnisseitig

deutlich über unseren Erwartungen. Die folgende Tabelle fasst die

wesentlichen Eckpunkte zusammen.

[Tabelle]

Die Erlösentwicklung verlief erneut uneinheitlich. optimal media, das

Verlagsgeschäft und Kontor New Media konnten den Umsatz teils deutlich

steigern. Das Musiklabel Kontor Records verbuchte hingegen einen

Umsatzrückgang in einem traditionell - in der Regel auf hohem Niveau -

schwankenden Geschäft. Die Fertigungs- und Logistiktochter optimal media

profitierte in einem schwierigen Marktumfeld für Ton- und Datenträger

erneut von der exzellenten Positionierung im Bereich von Vinylprodukten.

Die Produktion arbeitet nach wie vor unter Volllast. Zudem hat optimal

media im Februar die zentrale Lagerhaltung und internationale Logistik

aller Vinylprodukte für Universal Music übernommen. Dies verdeutlicht die

starke Positionierung, die Edel mit seinen Tochtergesellschaften

mittlerweile einnimmt. Das Verlagsgeschäft profitierte von mehreren

Top-Platzierungen in der Spiegel-Bestsellerliste (u.a Die Ernährungs-Docs)

und konnte gegenüber dem schwachen Vorjahreswert eine signifikante

Umsatzsteigerung (MONe: 20%) erzielen. Auch hier zeigt sich, dass Edel

mittlerweile über eine sehr gute Marktpositionierung in wichtigen Nischen

verfügt und hierdurch konstant Top-Platzierungen bei den Verkaufszahlen

erreicht.

Das operative Ergebnis legte überproportional um 15% auf 5,9 Mio. Euro zu.

Die deutlichere Steigerung beim Ergebnis nach Minderheiten (+28%) hängt mit

der schwächeren Entwicklung von Kontor Records zusammen. Edel hält an

diesem Unternehmen einen Anteil von rund 67%. Im letzten Jahr hat diese

Gesellschaft einen bedeutenderen Ergebnisbeitrag geleistet, der im ersten

Halbjahr 2016/20017 geringer ausgefallen sein dürfte.

Investitionsphase läuft an: Im laufenden Jahr wird Edel rund 22 Mio. Euro

in den Ausbau der Fertigungs- und Lagerkapazitäten von optimal media

investieren. In Anbetracht der derzeitigen Nachfragesituation und der

Konsolidierungstendenzen im Markt halten wir dies für sehr sinnvoll. Zudem

nutzt Edel das aktuell hochattraktive Zinsumfeld, um eine neue

Investitionsphase bei optimal media einzuleiten.

Prognoseanpassung: Wir haben die neue Finanzierungssituation und die sich

aus den Investitionen ergebenen Wachstumsmöglichkeiten in unser Modell

eingearbeitet. Die mittel- und langfristigen Umsatzprognosen und die Marge

wurden leicht erhöht.

Feedback von der Hauptversammlung: Auf der heutigen Hauptversammlung zeigte

sich der Vorstand mit der Geschäftsentwicklung des ersten Halbjahres sehr

zufrieden. Durch mehrere Insolvenzen von Produzenten erlebt die Herstellung

von CDs derzeit eine 'Sonderkonjunktur'. Die Kundenbeziehung mit Universal

hat laut CEO Haentjes das Potenzial, deutlich ausgeweitet zu werden.

Das Buchgeschäft, das in der Vergangenheit die Erwartungen nicht erfüllen

konnte, entwickelt sich ebenfalls sehr erfreulich. Hier macht sich die

Neuausrichtung von ZS und Dr. Oetker positiv bemerkbar. Das Verlagsgeschäft

ist nach Angaben des Vorstandes heute in der Lage, ein breites Programm auf

den Markt zu bringen und dabei regelmäßig Bestseller zu produzieren. Die

Vorbestellungen stimmen Herrn Haentjes positiv, dass die gute Entwicklung

des ersten Halbjahres auch in H2 fortgesetzt werden kann.

Die Erweiterung bei optimal media macht große Fortschritte. Die erste Halle

soll planmäßig im August dieses Jahres fertiggestellt werden. Laut Haentjes

ist dort bereits die erste Druckmaschine in Betrieb genommen worden. Bei

der Erweiterung geht es darum, neben den Fertigungskapazitäten auch die

Logistikflächen auszubauen. Edel plant, seine Positionierung als

Servicedienstleister der Musik- und Buchindustrie weiter zu stärken.

Fazit: Erneut hat Edel Zahlen berichtet, die über unseren Erwartungen

lagen. Positiv stimmt dabei, dass das Unternehmen mittlerweile auch im

Verlagsgeschäft wieder mit Wachstum aufwarten kann. Wir haben unsere

Prognosen angehoben und das Modell fortgeschrieben. Hieraus resultiert ein

leicht höheres Kursziel von 3,30 Euro (zuvor: 3,00 Euro). Die Empfehlung

lautet weiterhin 'Kaufen'.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in

Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine

Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15239.pdf

Kontakt für Rückfragen

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°