Original-Research: Edel AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Edel AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Edel AG

Unternehmen: Edel AG

ISIN: DE0005649503

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 26.05.2016

Kursziel: 2,80

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Alexander Braun

Gute Zahlen - Umsatz und EBIT legen zu

Edel hat am Dienstag Eckpunkte des ersten Halbjahres 2015/16 berichtet.

[Tabelle]

Die Erlöse stiegen im Vorjahresvergleich um 6% auf 93,5 Mio. Euro. Treiber

der guten Entwicklung war Kontor Records. Das Label konnte aufgrund von

mehreren Top-Chart-Platzierungen (u.a. von Lost Frequencies, Gestört aber

Geil und Stereoact) ein beachtliches Wachstum von 32% erzielen. optimal

media steigerte den Umsatz ebenfalls deutlich um 6%. Kontor New Media wuchs

mit 3% nur leicht, was mit Verlagerungen von Download- zu Streamingdiensten

zusammenhängt. Das Verlagsgeschäft war rückläufig.

Das EBIT konnte überproportional um 13% auf 5,1 Mio. Euro erhöht werden.

Das Ergebnis nach Minderheiten erreichte den Vorjahreswert nicht. Dies

hängt mit der starken Entwicklung von Kontor Records zusammen. Die

Gesellschaft gehört nicht zur steuerlichen Organschaft, so dass

Verlustvorträge des Konzerns nicht genutzt werden können. Der Anteil von

Edel beträgt zudem nur knapp 68%, so dass Minorities anfallen.

Positiver Ausblick: Im Rahmen der Berichterstattung hat der Vorstand den

Jahresausblick bestätigt und geht weiterhin davon aus, auch das

Nettoergebnis ggü. Vorjahr steigern zu können. Dies wird insbesondere mit

einer stärkeren Entwicklung im Verlagsgeschäft begründet. Wir halten die

Guidance für gut erreichbar und heben unsere Umsatzprognose bei

unveränderten Ergebnisschätzungen leicht an.

Feedback von der Hauptversammlung: Michael Haentjes zeigte sich speziell

mit der Entwicklung von optimal media hochzufrieden. Neben dem gut

laufenden Vinylgeschäft (Auslastung bei 100%) erweist sich der Buchdruck

als sehr robust und auch das CD-Geschäft gewinnt zunehmend an Dynamik. Der

Großauftrag in H1 über das Pressen von 6 Mio. CDs des neuen Adele-Albums

unterstreicht dies. Ein zusätzlicher Treiber könnte sich durch die drohende

Insolvenz des CD-Pioniers EDC ergeben, der für Universal Music fertigt.

Edel verfügt im CD-Bereich über genügend Kapazitäten, um zusätzliche

Aufträge im zweistelligen Millionenbereich abzuwickeln. Das Unternehmen

sieht zudem große Chancen im Buchdruck und wird hier das

Dienstleistungsspektrum mit dem Ziel ausweiten, die Wettbewerbsposition

weiter zu verbessern. Dazu sollen in den nächsten Jahren 20 Mio. Euro

investiert werden.

Fazit: Edel hat gute Zahlen berichtet und einen vielversprechenden Ausblick

gegeben. Das Unternehmen weist seit Jahren eine hohe Dividendenkontinuität

und eine insgesamt solide operative Entwicklung auf. Die Phantasie durch

zusätzliche Pressaufträge im CD-Bereich könnte den Kurs in den kommenden

Monaten beleben. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem

unveränderten Kursziel von 2,80 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega

unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,

Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'

und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die

Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und

Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen

gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum

Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

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