Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG

ISIN: DE0005751986

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 14.08.2017

Kursziel: 15,00

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Frank Laser

Dynamische Umsatzsteigerung in Russland und China belebt

Geschäftsentwicklung in Q2

SMT Scharf hat heute Zahlen für das zweite Quartal 2017 veröffentlicht, die

über unseren Erwartungen lagen. Darüber hinaus ist das Unternehmen in Bezug

auf die Umsatzentwicklung des Gesamtjahres optimistischer geworden.

[Tabelle]

Russland und China treiben Umsatz, Neuanlagengeschäft deutlich erholt: Der

Umsatz in Q2 stieg signifikant um rund 63,2% auf 12,6 Mio. Euro und wurde

in erster Linie durch eine deutliche Nachfrageerholung in Russland und

China getrieben. Hier scheint sich der aufgrund der stabilen bzw.

steigenden Rohstoffpreise bestehende Investitionsstau zunehmend aufzulösen.

Dementsprechend legte das Geschäft mit Neuanlagen deutlich auf 5,1 Mio.

Euro (Q2 2016: 1,8 Mio. Euro) zu. SMT Scharfs Servicegeschäft wuchs um fast

30% auf 7,5 Mio. Euro. In der Segmentbetrachtung führte dieser Trend zu

einem rund 75%igen Anstieg im Bereich Kohlebergbau (10,0 Mio. Euro), aber

auch das Segment Nicht-Kohle-Bergbau verzeichnete einen fast 30%igen

Umsatzanstieg auf 2,6 Mio. Euro.

EBIT-Wachstum durch Preis- und Wettbewerbsdruck beeinflusst: Trotz des

deutlich höheren Erlösniveaus war das Q2-EBIT mit 0,3 Mio. Euro nicht

wesentlich höher als im vergleichbaren Vorjahreszeitraum, was in erster

Linie auf das preisaggressive Nachfrageverhalten bei SMTs Hauptkunden

(Bergwerkbetreiber) zurückzuführen ist.

Auftragseingang stabilisiert sich weiter, Auftragsbestand deutlich erholt:

Mit 12,8 Mio. Euro lag der Auftragseingang auf dem Niveau von Q2 2016. In

H1 verzeichnete SMT Scharf allerdings einen fast 24%igen Anstieg auf 23,1

Mio. Euro. Der Auftragsbestand i.H.v. 15,7 Mio. Euro lag ca. 54% über dem

vergleichbaren Vorjahreswert.

Umsatzziel 2017 erhöht: Für 2017 bestätigte SMT Scharf seine EBIT-Guidance

(2,2 bis 3,0 Mio. Euro), erwartet aber nun einen Umsatz über der

ursprünglich avisierten Spanne von 40 bis 44 Mio. Euro. Die besser als

erwartete Erlösentwicklung haben wir in unserem Modell implementiert.

Aufgrund der schwierigeren Preis- und Wettbewerbssituation sind wir in

Bezug auf die Ergebnisentwicklung allerdings etwas vorsichtiger geworden.

Fazit: SMT Scharf berichtet sehr solide Quartalszahlen, wenngleich die

Ergebnisentwicklung nicht an das dynamische Umsatzwachstum anschließen

konnte. Der erfreuliche Auftragseingang und der hohe Auftragsbestand

sollten u.E. jedoch auch im zweiten Halbjahr für positiven Newsflow sorgen.

Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel

von 15,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

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