Original-Research: Mifa Mitteldeutsche Fahrradwerke AG (von Montega AG): Kaufen

Aktieneinstufung von Montega AG zu Mifa Mitteldeutsche Fahrradwerke AG

Unternehmen: Mifa Mitteldeutsche Fahrradwerke AG ISIN: DE000A0B95Y8

Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 24.07.2013 Kursziel: 9,20 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Tim Kruse

MIFA beabsichtigt strategische Partnerschaft und begibt Anleihe MIFA hat gestern Abend bekannt gegeben, eine strategische Partnerschaft mit Hero Cycles Ltd. aus Indien eingehen zu wollen. Neben der Absicht, umfangreiche Synergien zwischen den Unternehmen zu heben, ist auch geplant, dass Hero eine Minderheitsbeteiligung an MIFA eingeht. Die Hero Cycles ist Teil der Hero Gruppe, die als Zulieferer für die Automobilindustrie und Hersteller von Zweirädern tätig ist und weltweit mehrere Milliarden Euro jährlich umsetzt. Hero Cycles produziert über 5 Mio. Fahrräder per Anno und adressiert mit mehreren Marken vor allem den Preiseinstiegsbereich. Das Unternehmen plant, die Produktions- und Vertriebskapazitäten in Indien in den kommenden Jahren weiter auszubauen und durch Akquisitionen bzw. Partnerschaften im Ausland zu wachsen. Die Partnerschaft dürfte vor allem im Hinblick auf die folgenden Gesichtspunkte vorteilhaft sein: - Einkauf/Produktion: Insbesondere bei der Beschaffung von Komponenten bzw. der Bündelung von Einkaufsvolumen sehen wir Synergiepotenziale. Aufgrund der Tatsache, dass die Hero Gruppe ein zertifizierter Zulieferer der Automobilbranche ist, dürften Qualitätsaspekte kein großes Hindernis sein. Perspektivisch halten wir es auch für denkbar, dass MIFA sukzessive Teile des Volumengeschäfts an Hero abtritt und sich auf höhere Preiskategorien sowie das Servicegeschäft fokussiert. - Absatz: Obwohl Hero vornehmlich auf Fahrräder im Preiseinstiegssegment fokussiert ist, könnte MIFA von dem internationalen Vertriebsnetzwerk von Hero profitieren. Hero plant zudem, die eigene Distribution in Indien deutlich auszubauen. Alleine im laufenden Jahr sollen 200 Hero Stores eröffnet werden, die perspektivisch auch MIFA Marken vertreiben könnten. Über die Form und den Zeitpunkt der Beteiligung an MIFA wurden keine Angaben gemacht, das Interesse an einer Partnerschaft hat Hero jedoch bestätigt. Sollte es zu einer Beteiligung und einer erfolgreichen Zusammenarbeit kommen, würden wir eine spätere Übernahme von MIFA für nicht unwahrscheinlich erachten. Anfang der Woche hat MIFA zudem bekannt gegeben, eine Mittelstandsanleihe begeben zu wollen, die der Refinanzierung kurzfristiger Kreditlinien sowie der Finanzierung des weiteren Wachstums dienen soll. Sobald Details zur Anleihe bekannt sind, werden wir unsere Prognosen entsprechend überarbeiten. Fazit: Eine Partnerschaft mit Hero halten wir für attraktiv, da sie zusätzliches Wachstums- und Ergebnispotenzial erschließen würde. Der geplante Einstieg als Minderheitsgesellschafter unterstreicht dabei die Bedeutung der Kooperation für beide Seiten und dürfte zudem Übernahmespekulationen schüren. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 9,20 Euro. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11994.pdf

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