Original-Research: JDC Group AG (von GBC AG): Kaufen

^

Original-Research: JDC Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu JDC Group AG

Unternehmen: JDC Group AG

ISIN: DE000A0B9N37

Anlass der Studie: Research Comment

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 10,25 EUR

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2018

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker; Marcel Goldmann

Sehr guter Jahresstart liefert gute Basis für erwartetes dynamisches

Umsatz- und Ergebniswachstum; Prognosen und Kursziel bestätigt

Der JDC Group AG ist erwartungsgemäß ein sehr guter Start in das laufende

Geschäftsjahr gelungen. Mit dem besten ersten Quartal der

Unternehmensgeschichte ist eine gute Basis für das erwartete starke

Wachstum in 2017 vorhanden. Der Konzernumsatz konnte dabei deutlich um 13,9

% auf 19,89 Mio. EUR (Q1/16: 17,46 Mio. EUR) gesteigert werden. Unseres

Erachtens dürften zum starken Umsatzwachstum insbesondere die im

vergangenen Geschäftsjahr erfolgten Bestandskäufe sowie die im Fokus

stehende Digitalisierungsstrategie beigetragen haben.

Im Laufe des vergangenen Geschäftsjahres hat die JDC Group AG mehrere

Bestands-käufe getätigt, welche mit zusätzlichen jährlichen Umsatzerlösen

von deutlich über 10 Mio. EUR einhergehen. Demensprechend legten die

innerhalb des Segments Advisortech gebündelten B2B-Aktivitäten (Maklerpool-

und Plattformbereich) deutlich um 19,0 % auf 16,73 Mio. EUR (Q1/16: 14,20

Mio. EUR) zu. Innerhalb dieses Segments wird auch die

Digitalisierungsstrategie der Gesellschaft wiedergegeben. Hierbei sollen

durch den Einsatz der selbst entwickelten Fintech-Lösung 'allesmeins' neue

Kundengruppen erreicht sowie Cross-Selling-Potenziale bei den bestehenden

Kunden gehoben werden. Es ist davon auszugehen, dass im ersten Quartal

2017, nach der im vergangenen Geschäftsjahr angelaufenen Testphase, die

ersten nennenswerten Umsätze erzielt wurden.

Ausgehend vom deutlichen Ausbau der Umsatzerlöse wurde das EBITDA auf 1,13

Mio. EUR (Q1/16: 0,19 Mio. EUR) mehr als verfünffacht. Erwähnenswert ist an

dieser Stelle der überproportional gesteigerte Rohertrag, welcher eine

Folge der aus den Bestandsankäufen stammenden margenstarken Umsätze ist.

Bei diesen Umsätzen sind keine Makler zwischengeschaltet und daher fallen

auch keine Provisionsaufwendungen an. Grundsätzlich geht also das

anorganische Wachstum sowohl mit einem deutlichen Anstieg der Umsätze, als

auch mit einer überproportionalen Ergebnisentwicklung, einher.

Mit der Veröffentlichung des Q1-Berichtes hat die JDC Group AG die im

Rahmen des 2016er Geschäftsberichtes veröffentlichten Prognosen bestätigt.

Weiterhin wird mit einem zweistelligen Umsatzwachstum und einer

Verdoppelung des EBITDA gerechnet. Allein der ganzjährige Einbezug der in

2016 erfolgten Bestandszugänge birgt ein deutliches Upsidepotenzial für die

Umsatz- und Ergebnisentwicklung in 2017. Zusätzliches anorganisches

Wachstum ist insbesondere vor dem Hintergrund der Konsolidierungstendenzen

bei den Finanzvermittlern zudem sehr wahrscheinlich. Darüber hinaus soll

die Digitalisierungsstrategie unter dem neuen Vorstand Stefan Bachmann

(ehemaliger Google-Manager) weiter forciert werden. Auf dieser Basis

bestätigen wir unsere Prognosen (siehe Researchstudie vom 08.05.17) und

vergeben, bei einem fairen Wert von 10,25 EUR, weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15229.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

++++++++++++++++

Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

+++++++++++++++

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

°