Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG

ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 47,50 Euro

Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode

Neuer Rekord beim Auftragseingang mit einem Auftragseingangsplus von 31,4

%, Die Basis für das Erreichen der mittelfristigen Unternehmensziele ist

gelegt worden

Die HELMA Eigenheimbau AG hat im ersten Halbjahr 2015 ein deutliches

Vertriebsplus erzielt und damit die Grundlage für die Fortsetzung des

dynamischen Wachstums gelegt. Der Auftragseingang in Höhe von 113,1 Mio.

EUR markiert einen neuen Rekordwert nach den ersten sechs Monaten und

bedeutet gegenüber dem Vorjahr eine Steigerung in Höhe von 31,4 % (VJ: 86,1

Mio. EUR). Gemäß Unternehmensangaben ist dieser Vertriebserfolg sowohl auf

das klassische Baudienstleistungsgeschäft als auch auf das

Bauträgergeschäft zurückzuführen. Explizit hervorgehoben wurde dabei keine

Tochtergesellschaft, so dass von einer positiven Entwicklung aller

Konzerngesellschaften auszugehen ist.

Vor diesem Hintergrund ist die Erneuerung der mittelfristigen

Wachstumsstrategie, wonach bis zum Geschäftsjahr 2017 eine

Umsatzverdoppelung auf 340 Mio. EUR erzielt werden soll, gut

nachvollziehbar. Auch wir bestätigen unsere bisherigen Umsatz- und

Ergebnisprognosen (siehe Researchstudie vom 15.04.15), wonach der

dynamische Wachstumskurs in den kommenden Geschäftsjahren fortgesetzt

werden soll.

Trotz unveränderter Prognosen haben wir das DCF-Bewertungsmodell

aktualisiert. Einerseits ist dies vor dem Hintergrund des so genannten

Roll-Over-Effektes notwendig, wodurch sich die Kurszielbasis auf Ende des

Geschäftsjahres 2016 (bisher: Geschäftsjahresende 2015) prolongiert.

Darüber hinaus haben wir eine marktgetriebene Anpassung des risikolosen

Zinssatzes auf 1,25 % (bisher: 1,00 %) vorgenommen und damit sind die

gewogenen Kapitalkosten (WACC) auf 8,52 % (bisher: 8,33 %) angestiegen. Der

Roll-Over-Effekt überwiegt jedoch den Kapitalkostenanstieg und somit heben

wir das Kursziel auf 47,50 EUR (bisher: 46,40 EUR) leicht an. Angesichts

des hohen Kurspotenzials vergeben wir erneut das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/13031.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.