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Original-Research: curasan AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu curasan AG

Unternehmen: curasan AG

ISIN: DE0005494538

Anlass der Studie: GB 2016, Basisstudien-Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 04.05.2017

Kursziel: EUR 2,26

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: Keine

Analyst: Dr. Roger Becker, CEFA

Operative Meilensteine erreicht

Das Umsatzergebnis für das vierte Quartal sowie das abgelaufene

Geschäftsjahr 2016 belegen den Erfolg der strategischen Fokussierung auf

den Ausbau der Vertriebsaktivitäten. Die damit verbundenen Investitionen

der letzten zwei Jahre in Personal und Marketing schlagen sich erkennbar

positiv im Umsatz nieder.

Das Umsatzwachstum im letzten Quartal war mit 37% im Vergleich zur

Vorjahresperiode besonders stark. Das Gesamtjahr schloss mit einem

Umsatzwachstum von 16% ab.

Das Ergebnis lag mit EUR -2,1 Mio. innerhalb der Guidance, jedoch beeinflusst

von einem latenten Steuerertrag aufgrund aktivierter latenter Steuern

i.H.v. TEUR 750.

Drei Punkte im Rahmen der strategischen Zielsetzung einer

Vertriebsausweitung erscheinen uns besonders erwähnenswert:

* Gewinnung eines strategischen Investors mit starker industrie-relevanter

Vernetzung (April 2016)

* Zulassung eines Orthopädieprodukts für den US-Markt (Dezember 2016)

* Neue exklusive Vertriebspartnerschaft mit chinesischem Distributor, der

zusätzlich Neuzulassungen im heimischen Markt unterstützen wird (April

2017)

In 2016 hat die Gesellschaft zwei Kapitalerhöhungen durchgeführt, die zu

einem Nettoerlös von ca. EUR 2,23 Mio. führte. Zur Deckung des Kapitalbedarfs

für 2017 und 2018 gehen wir von einer weiteren Kapitalmaßnahme aus, die

sich aus Sicht unserer Bilanzprognose in der Größenordnung von insgesamt EUR

3,0 Mio. bewegen dürfte.

Auf Basis des Geschäftsberichts haben wir unser DCF-Modell angepasst sowie

unsere Peer Group-Analyse aktualisiert. Wir ermitteln - unter

Berücksichtigung der neuen Aktienanzahl - einen fairen Wert von EUR 2,26 pro

Aktie und bewerten die Aktie weiterhin mit Kaufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/15093.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.

Kontakt für Rückfragen

BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG

Dr. Roger Becker (CEFA)

Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt

Tel. +49 69 71 91 838-46

Fax +49 69 71 91 838-50

www.bankm.de

roger.becker@bankm.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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