Börse Frankfurt-News: Mit Mut und Entschlossenheit (Marktstimmung)

FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - 3. Juni 2015. Anleger positionieren sich und zwar überwiegend auf der bullishen Seite. Für den DAX ist das kein günstiges Szenario.

Trotz der fortgesetzten DAX-Schwäche - das Börsenbarometer hat seit der vorletzten Erhebung über 4 Prozent an Wert verloren - scheint es doch noch mutige Börsianer zu geben. Denn bei den mittelfristig orientierten institutionellen Anlegern scheint, verglichen mit Vorwoche, der Optimismus zurückzukehren. Zwar hat der Börse Frankfurt Sentiment-Index nicht den Stand der vorvergangenen Erhebung zurückerobert, aber zumindest einen Teil der jüngsten Verluste wieder wettgemacht, so dass er nun bei +7 Punkten nach -7 Punkten in der Vorwoche liegt.

Waren es bei der vergangenen Umfrage noch die Bären, die das Ruder in die Hand genommen hatten, sind es nun die Bullen, die den Ton angeben. Interessanterweise handelt es sich bei den neuen Hoffnungsvollen nicht um Akteure, die zuvor auf fallende Kurse gesetzt und nun ihre Gewinne mitgenommen haben. Vielmehr stammen mehr als 80 Prozent der Neuzugänge aus der Gruppe ehemals neutral gestimmter Marktteilnehmer. Deren Anteil ist nun auf den niedrigsten Stand seit 4. Februar zurückgefallen - zwischen Optimisten und Pessimisten ist somit eine deutliche Polarisierung zu verzeichnen.

Die jüngsten, dem gestiegenen Optimismus zugrunde liegenden Aktienkäufe muten allerdings etwas seltsam an. Zumindest in Hinsicht auf die vielen Unwägbarkeiten, die in den Wirtschaftsmedien eingehend diskutiert worden sind. Auch wenn man sich mancherorts an die fortwährende Schuldenkrise Griechenlands gewöhnt haben mag, sind gleichzeitig viele Händler davon überzeugt, dass der Tag der Entscheidung über das künftige Schicksal der Hellenen nicht fern ist. Auch wenn wohl nur wenige Akteure große Überraschungen von der heutigen Sitzung des EZB-Rates, deren Ergebnis zum Zeitpunkt unserer Umfrage allerdings noch nicht bekannt war, erwartet haben, bleibt zumindest ein wichtiges Ereignisrisiko für die Investoren derzeit nur schwer kalkulierbar: Der US-Arbeitsmarktbericht, der am Freitag zur Veröffentlichung ansteht.

Auch Privatanleger wieder optimistischer

Entschlossenheit haben auch die Privatanleger an den Tag gelegt. Ähnlich wie bei den institutionellen Investoren hat sich eine große Gruppe vormals neutral eingestellter Marktteilnehmer auf die Seite der Optimisten geschlagen, wodurch der Börse Frankfurt Sentiment Index von +4 auf +15 Punkten gesprungen ist und damit wie bereits in der Vorwoche deutlicher als bei seinen Pendants positiv ausgeprägt ist. Überraschend auch hier der Mut, sich trotz aller Risiken so eindeutig zu positionieren. Vermutlich dürfte bei dieser Entscheidung das vergleichsweise niedrige Einstiegsniveau - Anfang Mai wurde in einem ähnlichen Kursbereich schon einmal ein Kursboden markiert - eine wesentliche Rolle gespielt haben.

Per Saldo haben sich sowohl bei den privaten als auch bei den institutionellen Anlegern deutliche und gegensätzliche Positionierungen ergeben. Während die Pessimisten aus der Vorwoche nur in ganz geringem Umfang Kursgewinne realisiert haben, speist sich das Gros der neue Optimisten aus Marktteilnehmern, die sich aufgrund ihrer zuvor teils wochenlangen neutralen Haltung gar nicht ausgerechnet jetzt hätten positionieren müssen.

Damit macht die Gruppe der neutral Positionierten gerade noch rund ein Fünftel aller befragten Investoren aus, während eine überwältigende Mehrheit eine entschiedene Meinung zum DAX vertritt. Die insgesamt eher optimistische Tendenz ist typisch für eine möglicherweise anstehende Konsolidierungsphase, bei der die Optimisten nun die Untergrenze erwischt zu haben glauben. Auf der anderen Seite stehen robuste bearishe Engagements, die in erster Linie als Absicherung gegen oben genannte Unwägbarkeiten einzustufen sind. Diese Kombination lässt, für sich betrachtet, derzeit keine riesigen Kursausschläge des DAX zu.

von Joachim Goldberg, Goldberg & Goldberg für boerse-frankfurt.de

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© 3. Juni 2015

[1] Der Börse Frankfurt Sentiment-Index bewegt sich zwischen -100 (totaler Pessimismus) und +100 (totaler Optimismus), der Übergang von positiven in negative Werte markiert die neutrale Linie. Die Werte des früheren Cognitrend Bull/Bear-Index sind auf die neue Skalierung umgerechnet worden.

(Für den Inhalt der Kolumne ist allein Deutsche Börse AG verantwortlich. Die Beiträge sind keine Aufforderung zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren oder anderen Vermögenswerten.)